Duopolio, diferenciación y escala: un estudio de las estructuras de costos de las administradoras de fondos de pensiones en Bolivia

Desde los años 80 existen sistemas de pensiones de capitalización individual en
América Latina. El marco regulatorio debió perfeccionar sus instrumentos de intervención,
a fin de reducir potenciales fallas de mercado. Una herramienta clave en este proceso es
identificar los niveles de concentración del mercado y las estructuras de costos de las firmas,
a fin de determinar si las administradoras de fondos de pensiones (AFPs) absorben rentas
monopólicas o si se caracterizan por funciones de costos decrecientes. Utilizando datos del sistema privado de pensiones de Bolivia para el periodo 1996-2004, se estimaron en forma
paramétrica y semiparamétrica las funciones de costos de las AFPs. Se encontró una relación
significativa y negativa entre costos medios y número de afiliados, y un bajo efecto de las tasas
de rendimiento de los fondos sobre los costos medios del sistema. Complementariamente, las
normas regulatorias no parecen estar operando directamente sobre los costos medios, sino a
través del número de afiliados.